股市和工业品期货承压

国家统计局最新公布的1月中国制造业采购经理人指数（PMI）创40个月新低。受此影响，昨日，A股未能延续上周五反弹势头，上证综指再度跌破2700点关口；商品期货市场涨跌互现，沥青、铝等工业品期货领跌。
  在分析人士看来，中国制造业仍呈低迷态势，供给侧结构性改革的推进效果将决定未来我国工业经济复苏情况，近期工业品期货很有可能已步入磨底阶段。
  A股、工业品期货走低
  国家统计局昨日公布的数据显示，1月中国制造业PMI为49.4%，较上月下降0.3个百分点。这一数据创下自2012年8月以来40个月新低。同日公布的财新中国制造业PMI报48.4%，较2015年12月微升0.2个百分点。
  “官方制造业PMI公布后，国内商品期市能源化工板块走弱，沥青期货收盘大跌2.99%，国际油价跌幅也进一步扩大。避险需求则推升了贵金属价格，沪金、沪银双双走升。”国都期货研究所所长佟玲对期货日报记者说。
  银河期货宏观研究员李彦森说，官方制造业PMI回落也令A股承压，上证综指周一开盘后即一路下跌，铜、铝等工业品期货振荡下行。临近尾盘，A股和部分商品期货价格跌幅收窄。
  对于1月中国制造业PMI回落，国家统计局高级统计师赵庆河分析，当前我国正处于化解过剩产能和去库存阶段，部分企业主动减少产量和降低库存，自然引发制造业PMI回落。另外，近期国内外经济增长持续放缓，需求总体偏弱，我国进出口也受到一定影响。此外，制造业PMI回落也有季节性因素，从历史数据来看，元旦及春节临近时制造业生产活动大多有所减少。
  值得一提的是，1月财新中国制造业PMI较上月微升。“新订单指数明显回升是1月财新中国制造业PMI回升的主要原因。近期的宏观数据表明，中国经济仍处于筑 底过程中，去产能刚刚开始。”财新智库首席经济学家何帆说。
北京工商大学经济学院教授周清杰认为，我国在推进供给侧结构性改革的同时，也应重视需求侧对经济的托底作用，总供给与总需求的调控并不矛盾。他同时表示，应避免过去的强刺激政策，把握好政策力度。
  “货币政策方面要避免与美国货币周期反向对经济的冲击，稳定资本跨境流动。存款准备金率应适时降低，针对不同金融机构进一步实施差异化的存款准备金率。财政政策可加大力度以托底总需求，在民生、基础设施建设等短板领域适当加大投资。”周清杰说。
  工业品价格下跌空间已不大
  在格林大华期货研究所所长李永民看来，近期我国制造业正经历供给侧结构性改革的“阵痛期”，去产能、去库存在一定程度上导致制造业PMI回落，但随着过剩产能的消化和经济结构趋于合理，中国制造业将更有后劲。
  李永民认为，去产能、去库存、去杠杆涉及多方利益，降成本、补短板则需要科技、管理等多方配套，我国供给侧结构性改革的推进或是一个持续、漫长的过程，“持续大幅下跌后的工业品期货价格继续下跌的空间不大，但也不具备持续反弹的基础，近期很有可能反复磨底”。
  “从PPI、PMI等数据看，我国工业经济增速较为低迷，整体产能过剩，部分领域库存问题十分严峻。供给侧结构性改革的推进效果将决定工业经济的复苏情况，乐观地看，工业经济增速今年年底有望探底成功。”周清杰说。
  在李彦森看来，供给侧结构性改革进展决定市场出清的速度。“春节过后投资者应关注工业企业复工及补库情况，以及美联储延缓加息、日本实施负利率后发达经济体实体经济的复苏状况。”李彦森说。


转载自“期货日报”