沪深300指数作为股指期货的标的指数，以规模大、流动性好并具有市场代表性的股票作为样本股，至2005年4月8日正式推出以来，已经经历了三年多市场的考验，沪深300指数已经具备了很典型的市场代表性。
一、指数波动愈加剧烈
通过对沪深300指数运行近四年来的波动状况进行分析，我们发现沪深300指数的波动性风险正处于一个逐年上升的趋势，指数不理性波动愈加频繁。
指数的日收益率标准差是用来表示在一段时期内，日收益率相对于平均收益率的偏差幅度大小。指数的日收益率标准差越大，说明指数的波动也就越大。从上图沪深300指数日对数收益率标准差可以看出，四年来的沪深300指数的波动性风险正处于一个逐年上升之中，2008年的2.99%整整是2005年推出沪深300指数时1.29%的2.3倍。
从指数每日的绝对涨跌幅度来看，从推出沪深300指数到2008年8月20日，沪深300指数绝对涨跌幅度超过3%的共103有个交易日，其中2005年仅有3个交易日绝对涨跌幅超过了3%，随后逐年上升，2008年前8个月绝对涨跌幅超过3%已经达到46个交易日，日最大涨跌幅也分别在2007年2月27日大跌9.24%和2008年4月24日暴涨9.29%。
指数每日的振幅是一个很好说明指数在日内波动水平的数值，从推出到2008年8月20日沪深300指数各年的日均振幅也是呈逐年上升趋势，从2005年的1.6%上上升至了2008年3.74%之高。
四年来振幅大于5%的63个交易日中，从2005年仅1个交易日振幅大于5%逐年上升至2008年前8个月就高达35个，最高为2007年6月5日11.06%的振幅。
市场波动性风险是衡量一个市场是否成熟的重要标志之一，从前面的数据中我们可以看出，沪深300指数推出以来，市场波动性风险正处于逐年上升的态势。
二、股指期货有利于风险管理，有利于降低市场波动风险
股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，已成为国际资本市场中最具活力的风险管理工具之一。股指期货的推出给市场，特别是机构投资者提供了一个有效应对市场非理性波动的工具，利用套保对冲有效规避市场系统性风险，同时股指期货对冲风险和价格发现的功能又可以大大减少股市的非正常波动，从而形成良性的互动。
虽然就短期而言，股指期货上市对股票市场波动可能产生不确定的影响；但就长期而言，股指期货是股票市场的重要延伸和补充，也是资本市场风险管理的重要工具。股指期货上市将有利于降低股票市场的波动性风险。推出股指期货，可以改变“单边市”格局，丰富盈利模式，有利于证券市场平稳运行；其套利机制具有降低股票市场波动性的作用，当股票现货市场或股指期货市场大幅上涨或下跌时，必然引来大量套利资金的反向操作，即卖空被高估的资产，同时买入被低估的资产。由此，有助于减缓市场上涨或者下跌的力度，平抑股票市场的波动幅度。
在目前大家都对市场产生较为悲观情绪的情况下，加上缺乏对冲机制，悲观情绪的趋同也可能带来市场波动风险，实际上这也是美国次贷风波带来的教训之一。在趋同的投资策略下，单一的市场在波动时可能产生共振效应，甚至会给市场带来流动性风险。忽然间市场没有流动性了，卖这些证券时需要打很大的折扣。6000点之上众机构依旧看多，3000点之下大多却悲观看空，在缺乏做空机制情况下，国内机构投资者趋同投资也是非常明显。现实也是这样，国内市场在持续的大幅下跌后，引起中小投资者的情绪转折，只要有一家基金公司迫于流动性压力将集中持仓的蓝筹卖出，就很可能带动其它基金净值的大幅下滑，造成更大规模的赎回，引起市场全面下跌。现时的估值水平已经被大多投资者认为比较合理，但是在非理性与恐慌性暴跌下，基金却是瞻前顾后，如果有股指期货这样的风险管理工具，必然有利于促进市场的理性与稳定。
在国外股指期货的研究资料中显示：1969年12月31日至2008年1月18日共计9603个交易日，美国S&P500指数的日均波动幅度为1.418%。在CME推出S&P500股指期货前的3106个交易日，S&P500指数的日均波动幅度高达1.872%，而推出后的6497个交易日，S&P500指数的日均波动幅度下降为1.2004%。
在新兴市场影响最大的印度S&PCNXNIFTY股指期货，在2007年的交易量排名全球第三位，成交量达到了1.38亿张合约。统计显示，在国家股票交易所(NSE)2000年6月21日推出S&PCNXNIFTY股指期货前的1147个交易日，S&PCNXNIFTY指数的日均波动幅度高达2.189%，而推出后的1944个交易日，S&PCNXNIFTY指数的日均波动幅度下降为1.953%。
印度老牌的孟买BSESENSEX指数波动性降低更加明显。在国家股票交易所推出S&PCNXNIFTY股指期货前的722个交易日，BSESENSEX指数的日均波动幅度高达2.337%，而推出后的1944个交易日，BSESENSEX指数的日均波动幅度下降为1.765%。
上述资料说明，从中长期看，股指期货的推出将有望降低股票市场的波动性和理顺市场的理性。
三、市场期盼股指期货
市场是否已经具备成熟条件迎接股指期货的上市？“风险因素”这也是管理层所一直担心的问题，特别是市场中的一些过分投机，如南航权证为代表的过分投机以及对于垃圾股的过分投机等。
笔者认为，实际上正是由于在市场细分中金融产品体系的欠缺，形成了在权证与垃圾股等高风险市场中的过度投机。目前市场上的权证、垃圾股在也一定意义上成为了风险偏好型投资者的替代投资产品，因此，在目前欠缺多种细分产品条件下，评估国内市场的风险状况不能一概而论。股指期货的推出，更有利于把这部分风险偏好型投资者分流到投资股指期货上来，这不仅对市场细分有好处，而且市场细分也为证券公司和基金公司等机构创造了提供差异化服务的可能性。
权证市场出现的问题另外一个重要原因还由于创新机制的缺乏，以及在发行环节上的限制导致供求失衡带来的炒作，而和权证不同，股指期货不仅在交易机制上可以无限量发行，并且由于存在对冲机制，大量机构投资者在套利市场中更能起到均衡和稳定市场的作用。
近一年多来，由于缺乏对冲机制及相应的风险管理工具，在面对市场系统性的风险中，基金等众多机构投资者无可奈何，在市场投资价值凸显时，也是瞻前顾后。从沪深300指数四年来的运行情况可以看出，指数的波动性风险正处于一个逐年上升的态势，市场的成熟需要通过机制上的创新与突破