中石化“炼油亏损”探源
如果没有巨额财政补贴，中国石化(600028.SH)将遭遇上市以来首次亏损。
8月25日中石化中报亮相：公司上半年实现营业收入人民币7347.83亿元，较上年同比增长30.3%，股东应占利润为人民币82.55亿元，每股利润0.108元，同比下降77.3%。
即便如此，中报显示，中石化当期利润中包含了334亿的财政补贴，如果没有这项“非经常性”收入，中国石化当期每股亏损0.201元。
“主要是炼油板块亏损过大，上半年亏损了460亿元，其原因在于成品油价格的倒挂。”有中石化总部官员说，“今年上半年，国内炼厂原油进价大约在90美元/桶，但6月20日调价前，国内成品油价格仅处于60美元/桶。”
如何覆盖炼油亏损？
中报显示，中石化覆盖的整个产业链中，各环节处境不一。
当期，中国石化“勘探开采板块”实现利润270.98亿元，同比增长19.1%；“炼油板块”亏损460.21亿元；“销售板块”盈利220.33亿元，同比增长33%；“化工板块”盈利45.33亿元，同比下降46.9%。
据上述中石化官员介绍，上半年，国内经济仍呈高速增长态势，受保供政策和奥运影响，中石化原油加工量较去年同期增长8.7%，达到8425万桶。
“中国石化所需原油当中，本公司供给的仅占30%左右，剩余70%均需外采。外采部分中，有70%需要进口，剩余的由中石油及中海油等兄弟单位提供。”这位官员说，“由于施行事业部制，集团内部关联交易也采用市场价格结算，因此，中国石化加工的原油均以市场价格采购。”其间，普氏全球布伦特原油均价为109.14美元/桶，同比上涨了72.53%。
正因为中石化采购原油都是“以市场价格结算”，中报显示，中国石化原油外采价格5326元/吨，同比增长了54.4%。
然而，成品油的零售价格却因政府限价的原因，甚至远远低于原油进价，中国石化“炼油板块”不得不忍受巨额亏损。
中报显示，该公司炼油事业部亏损460.21亿元，而去年同期还实现了盈利57.3亿元；炼油毛利亏损752元/吨，毛利率为-18.8%。
“正是鉴于这种政策性亏损，国家给予中国石化部分财政补贴，但所给予的补贴并不能覆盖炼油板块的巨额亏损。”这位官员说。
上半年，中国石化获得的补贴收入为334.02亿元。该项收入，除了今年一季度获得直接财政补贴74亿元，二季度公司共获得补贴229.3亿元，进口成品油退税30.7亿元。
由于炼油业务板块亏损严重，公司整体业绩大幅下降，公司预计前三季度净利润同比将下降50%以上。
由于石油特别收益金(暴利税)的存在，中国石化“勘探开采板块”今年上半年还缴纳133亿元，这进一步削弱了中国石化利用上游盈利弥补炼油亏损的能力。
6月20日起国内成品油价格上调，将有利于中石化"炼油板块"减亏，但这对其上半年的业绩并无影响。