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自律组织在英国期货业中的作用

[日期:2008-08-01] 来源:  作者: [字体: ]

  英国是古典经济学的发源地,无论是政府还是公众一贯秉承着自由主义经济思想,反映在英国期货业的监管中也是如此。

  英国金融服务局(FSA)作为英国金融业唯一的集中统一的监管者,授命于英国下议院与英国财政部,对英国期货业进行着“提纲挈领”的监管:卡住投资交易所与结算所的资格审批,却不干预交易所内部的管理;伦敦结算所(LCH)作为统一的平台负责结算,事实上起到了外在的监管作用;期货交易所负责期货市场一线监管,是英国期货业自律监管的核心与基础。另外,自律协会也在英国期货业中起到了联合与交流的作用,尤其是主营类似品种的期货公司组成的协会不仅改进了产品,更是创造了指数产品。

  《英国金融服务法(2000年)》用法律的形式保护了英国期货业的自律监管,使得自律组织获得了强制执行的力量。在英国,期货业监管所执行的法规除了《英国金融服务法(2000年)》以及各交易所和伦敦结算所的规则以外,作为欧盟的重要成员,还必须遵守欧盟金融工具市场法规(MIFID),MIFID旨在促进欧盟形成金融工具批发以及零售交易的统一市场,打破欧盟成员国之间的界限,实现无障碍的跨国金融交易。同时,在多个方面改善对客户的保护,其中包括增强市场透明度、出台更符合惯例的客户分类规则等。

  相对于以前的《投资者服务法案》(ISD),MIFID监管的范围更广,MIFID监管的对象包括了在交易所交易的商品衍生品以及柜台交易产品,此外还包括了投资咨询公司。MIFID覆盖了除几个特殊外汇交易之外的几乎所有可交易的金融产品,包括商品以及没有在ISD范围之内的其他衍生品例如运输费用、气候以及碳衍生品。产品不在上述之列的不受MIFID的约束。MIFID监管的主要内容包括:权限、规则与护照;客户分类;客户命令处理;交易之前的透明度;交易之后的透明度;最好的执行以及系统撮合。

  英国期货业的自律协会主要包括以下三个:

  第一,英国行业协会对期货市场的自律管理主要是通过英国期货期权协会(FOA)实现的。

  FOA是英国一个国际性的期货行业自律组织,其成员主要包括从事期货、期权结合其他衍生品交易的公司、交易所和结算所等。截至2008年7月,FOA的交易所会员有167家,这些会员中不仅有英国本土的公司,还包括海外公司如CME集团、花旗集团以及欧洲能源交易所等。FOA的最高管理机构董事会负责英国期货期权协会的发展规划、政策制订等大政方针,具体工作则由执行委员会和期货管理、商品、清算和交割、培训等专门委员会来完成。

  FOA的主要职能如下:

  (1)沟通行业与监管机构的联系,游说监管部门和政府部门,改善行业监管和税收环境。

  (2)向社会公众宣传,促进大众对金融衍生品行业的理解。

  (3)开展专业培训和职业教育。

  (4)为会员提供信息服务,组织各种会议和论坛,探讨行业发展中的问题。

  FOA在监管领域的作用是讨论国际、欧洲以及国内监管政策、规则和程序,在讨论中规则已经深入人心,从而达到了会员自觉遵守规则的目的。FOA的目标是得到从业者尤其是金融管制者、结算人员、商品市场以及能源市场对规则的支持。

  目前,FOA的工作核心是在金融服务领域完成欧洲委员会建立单一市场的计划,改进英国监管的框架与规则。FOA是欧洲议会金融服务论坛(EPFSF)的奠基者会员之一,EPFSF致力于提高欧洲各国金融服务方面的信息交流,并且组织相关机构在较高的平台进行探讨。此外,FOA还负责为个人以及公司提供信息查询、指导与帮助,并在适当的情况下,对英国以及海外监管当局和交易所进行审慎的匿名调查。

  第二,伦敦能源经纪公司协会(LEBA)在2003年成立,宗旨是维护伦敦能源经纪公司的利益。

  每年大约有价值3.5千亿美元的能源由伦敦的经纪公司交易。目前,LEBA有10个会员,包括:Tullet Prebon Energy Ltd、Tradition Financial Services Ltd、Spectron Group Ltd、PVM Oil Associates Ltd、ICAP Energy Ltd、GFI Group, Inc、Evolution Markets Ltd.、CantorCO2e Ltd、Aspen Oil(Broking) Ltd、APX Power UK(前身为UKPX);交易的品种涵盖了所有的能源产品:石油、天然气、煤以及各种排放量。LEBA推出的一个重要产品是能源指数与碳指数,目前能源指数与碳指数已经成为全球的定价基准。

  第三,批发市场经纪公司协会(WMBA),伦敦短期借贷经纪公司是国际批发经纪业务的主要力量。

  从常规的外汇和货币市场贷款、存款到包括债券、权证、商品以及其他衍生品市场,经纪公司为这些市场的参与者提供交易便利,而且其活动也反映了这些市场的连续变化,尤其是新开发的金融工具的发展。目前,WMBA的会员包括8个:GFI Group Inc、ICAP plc、Martin Brokers(UK) Ltd、Reuters Transaction Services Ltd、Sterling International Brokers Ltd、Tradition(UK) Ltd、Tullet Prebon Ltd、Vyapar Capital Market Partners(UK) Limited。

  WMBA提供的指数是隔夜英镑和隔夜欧元市场资金成本的基准。在英国银行家协会的支持下,WMBA于1997年3月推出了英镑隔夜平均指数(SONIA),于1999年1月推出了欧元隔夜平均指数(EURONIA),其目的是刺激货币市场隔夜指数掉期的发展。发展掉期业务可以降低风险,减少资本费用,提高流动性,减少使用最高信贷的额度,降低交易成本,改进风险管理



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